棉價持續上漲的因素

　　6月份以來，隨著ICE期棉、鄭棉、國儲棉競拍成交價和棉花現貨四維共振暴力上漲，多頭和資金反復誘空逼倉，套保盤被爆倉的不在少數，棉企對魔化的棉花期貨從敬畏到避之不及。

　　棉花加工企業、部分貿易商將棉花單邊暴漲的癥結歸納為：1、國儲棉輪出較預期推遲一個月，供需矛盾全面顯現；2、國儲棉日均輪出量保持2.5萬噸，不能完全滿足紡企的用棉需求；3、2016年以來中小棉紡織企業原料庫存低于正常水平，五六月份“等米下鍋”，而國儲棉是很多用棉企業補充原料的唯一途徑，紡企加價競拍激烈，無形中成為了棉價上漲的推手；4、5-7月份新疆棉區、長江流域棉區先后出現極端天氣，部分產棉區受災嚴重，炒作資金乘虛而入暴力拉漲；5、C40S及以下支數棉紗訂單從東南亞等國回流，紗廠對低顏色級、低品質棉花的消費需求明顯增加。

　　以上這些因素，拿出任一個都可以看作是近兩個多月棉花暴漲的重要因素，但筆者認為還要再加上兩個引發棉價暴漲的“導火索”（自4月1日以來，鄭棉CF1701合約上漲6080元/噸，漲幅61.48%；5月3日國儲棉輪出至今，日均成交價上漲1615元/噸，上漲13%）。一個是，2016年中國增發貨幣無法進入實體企業，股市、樓市繼續疲軟，大量的游離資金選擇黑色商品期貨、大宗農產品作為炒作的突破口。中國人民銀行公布的數據顯示，2016年4月末廣義貨幣同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分點，人民幣貸5556億元，同比增長14.4%。而3月末，廣義貨幣余額144.62萬億元，同比增長13.4%，增速分別比上月末和去年同期高0.1個和1.8個百分點，狹義貨幣余額41.16萬億元，同比增長22.1%，增速分別比上月末和去年同期高4.7個和19.2個百分點，如此大幅增發貨幣，商品棉大幅反彈或不可避免。另一個是，國儲棉競拍非紡織企業的負作用越來越大，對整個產業鏈產生沖擊，資金上的優勢使其在競拍中抬高了棉價。據統計，國儲棉輪出的第7周、第8周、第10周非紡織企業的成交比例分別為47%、46.97%、47.86%，致使近50%的輪出量落入貿易商手中。

　　棉價持續上漲，關于棉花價值的重估再次成為市場各方的焦點，目前如何增加棉花資源的有效供應量成為問題的關鍵所在，后期棉價會如何運行，還需要根據儲備棉輪出量的變化再分析。

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